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中房报记者 许倩 北京报道

美联储降息，终于落定。

美国东部时间9月18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%～5%的水平。

这是美联储自2020年3月以来首次降息，此前美联储已持续加息11次。美联储是全球货币政策主要风向标，其降息意味着全球正式进入降息周期，货币政策由紧缩周期彻底转向宽松周期。

美联储官员预测，今年年底美国联邦基金利率将降至4.4%，到2025年将降至3.4%，到2026年将降至2.9%，这透露出未来美联储还会多次降息。

历史上，除非遇到重大经济危机，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点。市场猜测，美联储此次以高出机构预期的力度降息，或为实现经济“软着陆”，对冲经济活动“失速”风险。

几日前，美国劳工部公布的数据显示，8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，降至2021年2月以来新低，接近美联储2%的通胀目标。

与此同时，美国就业市场持续疲软。7月份，美国裁员人数增至176万，为2023年3月以来最高水平。据美联储官员预测，到今年底，美国失业率可能继续上升。

个人消费支出增长放缓，制造业活动连续多月处于萎缩区间，劳动力市场也持续疲软，私营部门与非农部门新增就业人数逐月大幅下降，这些因素令部分投资者担忧，美国经济临近衰退。

9月18日，美联储主席鲍威尔在货币政策例会结束后的记者会上表示，降息50个基点是美联储做出的“对美国经济正确的事情”，这一调整将有助于维持劳动力市场的强劲，并推动通胀进一步改善。他同时表示，由于中性利率已显著高于过去，美国不会再回到超低利率时代。

股市率先受到鼓舞。当日，美国股市三大指数在美联储发表声明后迅速上涨，其中道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数创出盘中历史新高。随后，三大指数回吐所有涨幅，最终小幅收跌。

美联储降息，对中国意味着什么？

最直接影响就是，随着全球货币宽松时代的到来，中国货币政策操作空间加大，后续可能会通过降低逆回购利率、存量房贷利率、降低存款准备金率等多种手段来提振经济增长。

近两年来，中国处于降息周期，而美国处于加息周期。受中美利差因素影响，一旦中国降息过大，必然会扩大中美利差倒挂，导致资金外流。美联储降息后，中美货币政策开始同步，大大减轻了中国降息压力。

就在9月19日，中国香港金融管理局宣布跟随美联储降息，将基准利率下调50个基点至5.25%。

中金公司研究部策略分析师刘刚分析称，对包括港股在内的中国市场而言，观察美联储降息最主要的影响逻辑，是外围宽松效果如何传导进来，也即中国政策在这一环境下如何应对。如果国内宽松力度大于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响，可能就是边际和局部的。

他进一步表示，近期我国公布的8月经济数据表明，内需依然疲弱，仍需要包括货币宽松在内的更多政策支持。美联储降息有望为我国央行打开政策空间，但幅度或许有限，期待“强刺激”也不现实。

几日前，我国央行有关部门负责人表示，“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。”

在多位市场人士看来，美联储降息后，预计后续我国降准降息的调整将加快落地，以进一步降低企业和居民融资成本。对于中国房地产市场而言，5年期以上LPR也会随之进一步下调，居民购房成本将跟随下降。同时，有助于引导我国存量房贷利率的进一步下调。

美联储降息意味着全球资产价格面临价值重估，这对于股市楼市都是个好消息。一般而言，在利率下行周期中，资产价格（如股价、房价、金价等）多为上涨。2020年疫情后那一轮货币宽松潮中，全球资产价格大幅上涨。反之，随后的加息潮中，全球股价房价受到打压。

利率走低的过程往往意味着汇率走低，美联储持续降息意味着强美元时代结束，人民币汇率有望增强。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对当前走势疲弱的A股市场是一个利好消息，有利于推动A股市场出现轻微反弹。

近几年受美国持续加息影响，资本进入美国市场的迹象较为明显。现在，这种形势就要变了。持续两年多深度调整，中国房地产资产价格已经接近底部。对于外资而言，抄底中国不动产的时机到了。而随着新一轮外资的进入，国内房地产领域大宗投资有望升温，这对于中国楼市复苏是个机会。